威力财经济学家朱宁：鼓励大家投资金融资产而非房地产

近期，上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员朱宁再度阐释了自己的资产配置观点。他表示，自己仍然鼓励大家更多考虑股票等金融资产，而非房地产。

朱宁指出，房地产是一个流动性很差的资产。最近特别是在低线级城市，房地产面临的最大问题并非价格下跌，而是有价无市——“卖不出去，没有人来买，这是一个资产最可怕的地方”。在他看来，股市虽有涨跌停板制度，但“你几乎可以想卖的时候把它卖出去，只是折价多少的问题”。他强调：“没有流动性的资产是不配谈价值的。 ”

朱宁进一步指出，房子一买就是上百万，是高度集中的资产；而股市则可以实现多元化分散灵活投资，投多少、投什么都可以动态调整。他列举了一组关键数据：在楼市高峰期，房地产占中国居民家庭资产的比例约为70%，而国际平均水平仅为30%到40%。中国家庭的房产占比是国际平均水平的两倍。

对于股市，朱宁承认“经历了这一轮上涨之后，股市的风险是在加大，这个毫无疑问”。但他同时表示，即使在房价调整之后，很多城市的房价仍然没有那么有吸引力——房租也在下降。而对于增长型的企业而言，股市仍有吸引力。

面对“房子我知道砖摆在那儿我会买，但股市我不会买”的普遍困惑，朱宁给出了具体建议。他指出，过去十五二十年来，宽基指数ETF的推动，为那些即使不了解宏观经济、科技进步和金融知识的人，提供了一个便捷、便宜的介入股市的工具。因此，他“仍然非常积极地在推动大家通过定投的方式去介入宽基的ETF和指数型基金”。

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